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市场价格-2019年全球非OPEC的供给增量将会在205万桶/天-嵩县新闻

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伊朗公布油轮视频

三季度美國市場是最值得關注的區域之一,隨着美國鑽井平台數的不斷下滑,美國原油產量也進入到了瓶頸期,自2019年年初開始就一直維持在1200萬桶/天左右,且從當前的價格和鑽井數來看,產量短期之內仍將繼續維持穩定。這一結果帶來的最直接影響就是一旦美國需求啟動,那麼美國原油庫存將會出現快速的去庫存過程。

二手資料顯示,沙特產量6月份產量增加12.6萬桶,由於夏季發電需求飆升,對於原油的需求也會加大。從季節性上來看,沙特的用油高峰會在每年的6—8月份出現,較5月份的需求增量大約在25—30萬桶/天左右,因此沙特小幅的增產並不能引起全球石油供應的激增。但現在的問題是,沙特的減產執行率高達256%,並且超額減產了近50萬桶的產量,後期需要密切關注這50萬桶的超額減產是否會再次回到市場中來,倘若沙特放開水龍頭,那麼市場將會快速進入到供應過剩的局面。

儘管油價出現了突破,但市場的大部分觀點仍然不能統一,看多和看空似乎都各有道理。看多的邏輯主要在於OPEC減產以及伊朗產量的下滑將會進一步加劇市場供應緊缺的局面,美聯儲鴿派言論以及降息的預期在短期將會支撐油價,美國原油庫存也進入到去庫存的周期。看空的邏輯主要在於需求的弱勢,油價這一波快速的上漲,缺少基金凈多頭的支持,根基不牢。

本文內容僅供參考,據此入市風險自擔

本周,原油價格在颶風及美聯儲鴿派言論的影響之下快速向上突破,WTI突破60美元重要關口,布倫特突破強壓力位66美元。整體而言,本周市場比較樂觀,庫存數據以及EIA/OPEC月報支撐油價上行。

  OPEC在供应端目前表现良好,但非OPEC的表现可没有这么乐观。根据OPEC的数据,2019年全球非OPEC的供给增量将会在205万桶/天,其中美国是增产的主力军,产量增长达190万桶/天。2020年的情况同样不容乐观,非OPEC的产量增长将会达到244万桶/天,其中美国和巴西是增长的主要来源。再对比OPEC的数据我们可以发现,OPEC的减产量已经全部被非OPEC国家增产所覆盖,如果需求不能有一个良好的表现,那么市场仍有可能会进入到供给过剩的局面中。

對於OPEC的產量數據,月報中顯示,6月份OPEC國家的產量繼續下滑,其中伊朗產量繼續下滑14.2萬桶/天,達到222.5萬桶/天,為近20年以來的最低值,並且這一數據仍沒有止跌的跡象。在伊朗油輪被英國扣押之後,美國也放出消息稱將會加大對伊朗的制裁,也就意味着伊朗之前原油出口的灰色途徑將會被美國關閉,那麼毫無疑問的是,伊朗的原油出口無門,而產量仍有繼續下滑的空間。

EIA月報數據顯示,EIA對於價格的預測與上期報告基本一致,2019年及2020年的價格預測均保持穩定。其中EIA預計WTI 2019年全年均價在59.58美元,而截止到目前WTI均價在57.42美元,這也就意味着下半年的均價應該在61.5美元左右。

  不仅是研究层面出现了这些问题,交易层面同样出现了巨大的分歧。在原油价格接连攀升的情况下,不管是布伦特还是WTI的基金净多头持仓均处于相对低位,也就是说基金经理们完全踏空了这一波行情。

在美國颶風的影響之下,墨西哥灣已經有超過100萬桶的原油產量退出市場,同時颶風的突然轉向也使得墨西哥灣的煉廠不會受到太大的影響,疊加目前庫存的季節性下滑,那麼可以預見下周的美國原油庫存仍可能會大幅下滑。從技術上來看,原油價格上方依然壓力較重,價格的這一波漲幅並未得到基金經理們的認可。但是,我們認為在庫存大幅下滑的預期之下,短期的原油價格依然會維持相對的強勢,布倫特不排除向上測試70美元重要關口的可能。(作者單位:海通期貨)

那麼對於當前的價格來說,供給端和需求端的博弈仍將會繼續下去,接下來供給和需求之間誰又將成為主導行情的主要邏輯呢?這個問題或許可以從本周公布的OPEC和EIA報告中找到答案。

  单纯从基本面的角度而言,三季度的价格将会受到OPEC供应收缩带来的支撑作用,而三季度之后的长期价格则会受到需求下滑带来的压制效果。

  需求端的表现是决定未来供给紧张还是供给过剩的关键因素。从1—4月份的表现上来看,除了中国市场的表观需求同比大幅增长以外,市场的需求表现确实一般。尤其是欧洲及OECD亚太地区的需求增量接近负值。中国的表观需求大幅增长并不一定就代表中国实际的原油需求一定会增长,从目前的表现上来,中国的柴油市场相对而言尚可,汽油的表现不尽如人意。

  一、OPEC月报:供给上调,需求下调

對於需求,OPEC預計2019和2020年的原油需求增量均為114萬桶/天,而OPEC在2019年累計減產171.5萬桶/天,非OPEC將在2019年增產205萬桶/天,如果OPEC仍能夠在下半年維持當前較高的減產執行率,那麼全年的市場將會處於供應相對偏緊的格局中。2020年非OPEC的供給增量將會大幅增加,OPEC減產的任務似乎不可中斷。

對於供需格局,EIA上調了2019年美國的需求預期,但下調了全球的需求預期,供給端上調了美國的產量預期。同時EIA還將2019和2020年的供需格局預測由供應偏緊改為供應過剩。通過對其月度預測的分析,EIA的觀點仍舊符合原油供需的季節性走勢,在三季度維持相對的穩定,四季度大概率將會出現供需偏松的局面。

最近的美國原油庫存正在經歷這麼一個過程,雖然真正的去庫存時間點出現了一定的滯后,但從不會缺席。從最近的EIA數據來看,煉廠開工率的啟動以及煉油輸入的向好是庫存下滑的關鍵因素。而且當前又處在美國的颶風季節,原油產量受到了較大的影響。據悉本周出現在美國地區的颶風已經令墨西哥灣的原油產量下滑了100萬桶/天,對於下周的EIA庫存數據來說大概率將會是利好作用。

  二、EIA月报:三季度平衡,四季度过剩

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