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中国机会-公司明确以“长期主动投资能力”建设为核心-夹江新闻

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秦皇岛一商铺爆炸

投資回歸企業基本面打造長期主動投資能力「一個基金經理投資體系的進化,都有一個『看山是山,看山不是山,看山還是山』的過程。剛做研究時看的更多是一個點,比如某個行業某家公司的變化,後面加入宏觀和行業的內容,會有不同層次的認識,理解其背後的邏輯。」黎瑩坦言,「最終我們會回到投資的本質,聚焦企業本身的價值,弱化市場博弈等不確定性因素的影響。投資其實是價值觀的反映,投資想要做得時間久,確定性、基本面是更穩健的風格。」

由於穩健的基本面投資風格,黎瑩管理的德邦大健康最近兩年收益率20.10%,最近三年收益率52.81%。談到中長期業績優異,黎瑩認為有三個原因:一是A股生態發生變化,投資者結構和發展趨勢在改變,從2016年開始能夠跑出來的是優質公司,而不是靠博弈的股票;二是投資風格轉向看基本面,整體配置基礎是基於公司中長期發展,選質地較好的股票,在回撤控制方面主要考慮個股買入的安全邊際;三是德邦的投研風格和考核也轉向中長期。

「不管是科創板還是對科技行業的政策,都表明科技股是接下來布局重點,但落實到標的上會比較謹慎,看好To B和To C端在產業鏈里有較強話語權的公司,擁有好的商業模式,以及擁有絕對競爭優勢的公司。比如5G堪稱第三次工業革命,上游偏材料、核心零部件,中游是集成設備,下游是設備商和運營商,產業鏈話語權核心是華為這樣的企業。」黎瑩表示。

今年A股核心資產估值繼續抬升,黎瑩坦言,從2015年底到2016年初,市場表現突出的都是所謂核心資產,背後有幾個原因:第一,中國經濟發展階段發生根本性改變,從原來的高速增長、增量行業成長空間大,到現在經濟放緩、進入存量時代,龍頭企業的競爭優勢越來越明顯,但中小企業難有彎道超車機會;第二,A股市場資金結構發生改變,隨着外資進場加上國內養老、保險的邊際增量,很多頭部個股被長線資金青睞,估值抬升,近兩年走出一波亮眼行情。

現在黎瑩更看好科技股的配置時機,她認為從風險收益比來看,一些長期有向好趨勢的科技股反而機會較大。

核心資產做基礎配置挖掘優質科技股機會黎瑩對下半年市場看法中性偏上,從資產配置角度看,一是各個指標顯示今年四季度或明年一季度經濟企穩概率較大;二是整個貨幣環境在經濟沒有企穩之前仍是寬鬆的狀態,因此權益資產整體機會更大。「目前市場往下有底,但往上的動力,還要看經濟基本面能否企穩,接下來結構性機會遠遠大於整體機會。」

黎瑩表示,想要形成長期的主動投資能力,關鍵有兩點,一是價值觀建設,二是團隊的打造。「我們希望塑造的價值觀是盈利來自公司基本面,整個團隊的打造朝着企業價值的研究方向努力。」根據銀河證券數據,截至6月末,德邦基金最近一年股票投資主動管理能力在102家基金公司中排名第16,最近兩年排名9/90。

黎瑩可以說是德邦基金自己培養起來的明星基金經理之一,其投資理念和價值觀的塑造與德邦基金投研體系建設息息相關。今年德邦基金在總經理陳星德帶領下進行了大刀闊斧的改革。在投研上,公司明確以「長期主動投資能力」建設為核心,以多策略投資能力建設為長遠目標,通過設立投資事業群等措施搭建起「研究驅動、團隊協作」的新模式,同時進一步鞏固「消費非周期」、「主動量化」兩類已具有一定競爭優勢的投資能力,力爭走出一條差異化、特色化、精品化的資產管理服務之路。

談及市場,黎瑩認為,經濟在今年四季度或明年一季度企穩概率較大,股市結構性機會大於整體機會,核心資產行情仍能持續,但短期要警惕估值較高的風險。

黎瑩認為,目前看維持「核心資產」上漲的因素還會持續,「未來頭部企業如果盈利狀況繼續比較好,但短期估值處於上限位置,我們會稍微做一些平衡,但不代表不看好它們。」

「最終我們會回歸投資的本質,聚焦企業本身的價值,弱化市場博弈等不確定性因素的影響。」德邦基金股票研究部總監黎瑩如是說。憑藉出色的管理業績,黎瑩斬獲第六屆中國基金業英華獎「三年期股票投資最佳基金經理」。

未來投資方向上,黎瑩表示,主要分為兩種:一是「核心資產」的白馬股,雖然接下來想要獲得超額收益比較難,但它們自身有較好的收益率;二是挖掘以後能夠從黑馬變成白馬的公司,雖然不確定性大,但收益好。「我們的做法就是守正出奇,投向能夠代表中國未來方向的三類股票,包括大消費、大金融和科技股,第一類作為基礎配置必不可少,第二、第三類要不斷更新對產業變化的認識,挑選能夠走出來的公司。」

今日关键词:美国将恢复死刑