主动提价显示出各啤酒企业对于利润端的诉求较为一致-益阳新闻网
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压力高端-主动提价显示出各啤酒企业对于利润端的诉求较为一致-益阳新闻网

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孙艺洲吹蜡烛

光大證券發表研報表示:部分企業明年一季度出現提價預期。我們認為本輪提價的意義在於,在原材料價格有所緩解的時間點,主動提價顯示出各啤酒企業對於利潤端的訴求較為一致,競爭態勢趨向溫和。而對於直接提價帶來的利潤貢獻,考慮到提價範圍、返利政策以及局部份額波動等因素,我們認為不宜做出過度預測。更應重視高端化及提質增效策略對利潤率帶來的根本性改善。

除提價預期外,亦有多重有利因素有望延續:

2)原材料成本壓力有所緩解。啤麥價格近期有所回落,儘管存在反傾銷調查等不確定因素,但需求疲弱疊加主產區產量提升令增幅收窄明顯。瓦楞紙方面中長期國內需求端及出口壓力仍在,疊加行業未來幾年新增產能規劃,不具備大幅上漲條件。玻瓶依然存在環保帶來的供給壓力,但各企業加強回收率、提升罐化率等措施將平滑該等成本衝擊。

1)高端化趨勢進展順利。三季報顯示主要企業噸價維持中單位數增幅,中高檔產品銷量增長顯著高於企業平均。國際品牌表現亦可佐證。根據測算,潤啤、燕京和青啤受益彈性較高。

新浪港股訊 11月15日消息,港股啤酒股走高,百威亞太一度漲近6%,現漲4.39%,報價29.75港元,總市值3940億港元。華潤啤酒漲5.45%,報價45.45港元,市值1476億港元。

3)關廠進程持續,有望釋放費用率空間。各企業減員增效措施正在落實。華潤上半年關廠1家,減員5000人,預計全年將有5-8家工廠關閉;青啤同樣提出5年關閉10家工廠規劃,於今年完成2家工廠優化。

投資建議:推薦華潤啤酒、青島啤酒及重慶啤酒

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