科技板块可以分为创新推动和政策驱动-果敢新闻
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消费电子-科技板块可以分为创新推动和政策驱动-果敢新闻

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比伯发文表白海莉

科技股有望引領明年行情■純達基金科技股的行情有望持續到明年,但需要指出的是科技板塊包含的細分領域眾多,分化也很嚴重,選好「賽道」顯得尤為重要。

今年股票市場上漲主要是估值擴張的邏輯,如生物醫藥、白酒和電子,明年進入業績驗證階段,要維持當前的高估值,壓力可能很大。未來一段時間重點關注銀行板塊,一方面銀行板塊估值較低,另一方面今年除了個別銀行外,其餘銀行表現平平,如果明年經濟形勢穩定,銀行有望成為下一個估值擴張的領域。

從大的範疇來看,科技板塊可以分為創新推動和政策驅動,比如ETC、安全可控就是政策驅動,5G商業、TWS耳機就是創新推動。2019年是新一輪科技創新的起點,從4G到5G,從移動到AI,未來兩年是5G建設的高峰期,5G手機換機潮即將來臨,5G時代應用也將陸續進入商用,看好消費電子中聲學、光學創新,看好5G流量劇增下服務器和IDC的機會,看好萬物互聯時代物聯網行業的爆發。此外,目前的全球背景下,自主安全可控勢在必行。國產芯片、網絡安全,軟件端從操作系統到數據庫、中間件、應用軟件的體系布局中均存在較好的投資機會。

從經濟基本面來看,2020年作為「十三五」計劃的最後一年,主要目標一是穩就業,二是提升經濟質量,實現上述目標的主要手段是科技創新和改革開放。今年10月以來對GDP預期的修正預示着明年完成目標的壓力相對較小,經濟大幅上漲的可能性不高。貨幣政策層面,明年可能進一步降息,當前CPI過高,預計春節後會逐步回調,為下半年貨幣政策騰出空間。預計明年進出口可能不如今年理想。

從行業來看,汽車行業經歷了今年的低谷后,明年可能達到個位數增長。房地產投資領域可能存在變數,主要取決於銷售數據,目前很多地方政府正在適度放鬆政策。明年的製造業投資可能表現不錯,尤其是半導體、5G等,明年5G可能進入高點。當前國內固定資產投資主要分為三大塊:房地產、基建和製造業投資,如果貿易環境惡化,基建可能發力。

在科技板塊的眾多細分行業中,電子行業市場熱度不減。電子產業鏈投資邏輯清晰,能夠看到三條增長主線:一是明年是5G手機大年,換機潮為消費電子板塊帶來機會。高通、聯發科在2019年底接連發佈5G芯片,將助推2020年5G終端加速落地。據測算,2019年國內5G手機出貨量在百萬量級,2020年有望提升至1億部左右,全球2-3億部,華為明年將生產5000萬部5G手機,蘋果也將推出5G手機新品,華為和蘋果產業鏈相關公司尤其涉及射頻前端及相關元器件的公司有望受益。二是國產替代帶來的投資機會。三是新產品引入成為消費電子業績增長新動力(310328)。例如TWS耳機,蘋果發佈的幾代AirPods均大獲成功,隨着高通和華為自研的TWS新技術逐漸推廣市場,TWS耳機有望接力手機成為消費電子主要增長點。智能手錶、VR眼鏡等創新型硬件也將成為拉動市場增量的主力,創造0到1指數級市場需求。

重點關注銀行板塊投資價值■國海富蘭克林趙曉東今年房地產超預期,消費和進出口基本符合預期,基建略微疲軟尚未發力。2019年螺紋鋼漲幅達14%,而螺紋鋼價格與房地產正相關,表明今年房地產開工數量可觀,此外銷售數據也大幅超預期。明年可能會達到房地產的竣工高峰期,房地產進入後周期,裝修需求可能會帶動家電等消費行業。今年消費受汽車影響較大,汽車銷售出現負增長,跌幅達15%,相比之下零售、服務業的業績不俗。

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